最近各家非上市财险公司的年度投资“成绩单”都亮出来了，我把77家公司的数据翻了个遍，说实话，看完之后挺有感触的。
咱今天就来好好聊聊，这些财险公司2025年到底投得怎么样，谁是真学霸，谁在及格线上挣扎，背后又藏着什么门道。
一、大部分人考了“中等偏上”
先说个大概的情况。77家非上市财险公司，综合投资收益率的平均值大约在3.8%左右。这个数字放在去年那个市场环境下，其实还算不错的。
但有意思的是，成绩分布呈现出一种“两头尖、中间鼓”的状态：
收益率超过4%的，有27家，占了1/3多一点
落在2%到4%之间的，有36家，这是最大的一个群体
1%到2%之间的，有9家
不到1%的，只有5家，其中还有一家是负数
说白了，大多数公司都拿到了一个“还行”的分数，但真正拔尖的和真正拉胯的，都不算多。
二、头部阵营：富邦财险一骑绝尘
要说今年最炸裂的，必须是富邦财险。综合投资收益率24.18%，投资收益率也达到了23.15%——这什么概念？相当于别人考了七八十分，它直接飙到了满分附近。
坦白讲，我第一次看到这个数字的时候，反复确认了好几遍。24%啊，这在整个财险行业里都算是相当罕见的成绩了。同期它的保险业务收入不到10个亿，净利润1.8个亿，投资端对利润的贡献显然非常大。
排在第二的是鑫安保险，综合投资收益率10.51%，投资收益率8.61%。第三名北部湾保险，综合投资收益率7.24%。不过有个细节值得注意——北部湾保险的投资收益率只有3.87%，和综合投资收益率差了不少。
这说明什么呢？它有一部分收益来自于浮盈，也就是持有资产的市值变动，而非真正落袋为安的投资回报。这种情况不算少见，但确实需要留个心眼。
此外，华海财险、永安财险、珠峰财险、锦泰财险、广东能源自保、黄河财险这几家，综合投资收益率都在6%以上，表现相当稳健。
还有泰山财险、泰康在线、国任保险等十几家公司，收益率落在4%到6%之间，也算是交出了一份不错的答卷。
三、尾部阵营：中石油专属财险成了唯一的“负分选手”
再来看看排名靠后的几位。
东吴财险综合投资收益率0.99%，勉强够到了1%的门槛。永诚财险只有0.09%，法巴天星财险和都邦保险更是只有0.02%——基本可以理解为几乎没赚到什么投资收益。
而最扎眼的，是中石油专属财险，综合投资收益率-0.48%，成为77家公司中唯一一个亏钱的。
不过咱也要客观看，这家公司2025年保费收入18亿出头，净利润还有6000多万，说明承保端还是赚钱的，只是投资这块拖了后腿。它近三年的投资收益率平均下来大约在1.86%，一直不算高，今年算是跌到了谷底。
四、背后的秘密：为什么有人能赚那么多？
可能很多朋友会好奇，同样是财险公司，为什么投资收益能差这么大？
我梳理了一下，几个关键因素特别值得咱了解：
1. 权益市场回暖，敢于加仓的公司吃到了红利
去年A股主要指数涨了差不多20%，这对于在权益资产上配置较多的公司来说，简直是“天上掉馅饼”。
数据显示，到2025年三季度末，保险公司在股票和基金上的配置余额同比增长了将近36%，股票配置比例大约10%，股票加基金合计超过15%，都创了历史新高。
简单说，谁的仓位重，谁就赚得多。像富邦财险那种级别的收益率，大概率就是权益资产占比非常高，而且踩对了节奏。
2. “固收+”策略玩得好
表现优异的公司，不是单纯押注股市。它们的底仓通常是高评级的信用债和利率债，先把基本收益锁住，然后再叠加一些弹性资产——比如可转债、公募REITs等。
这种“稳中求进”的打法，既不至于在市场下跌时伤筋动骨，又能在行情好的时候多赚一笔。
3. 另类资产配置更积极
一些头部公司还在基础设施、不动产、股权等另类资产上有所布局，这些资产和股票债券的关联度不高，能有效分散风险，同时提供相对稳定的长期回报。
4. 风控做得扎实
赚钱固然重要，但不踩雷更重要。高收益公司往往在信用下沉和权益加仓时，对风险敞口控制得非常严格，避免了一些“爆雷”资产对整体收益的侵蚀。
五、对“垫底生”的几点建议
那些收益率偏低的公司，其实也不是没有破局的办法，关键是要对症下药：
补投研短板——要么自建专业团队，要么和外部资管机构深度合作，把研究能力先提上来。
从“躺着不动”到“主动出击”——减少低收益的银行存款，适当增配高等级债券，稳步试水高股息蓝筹和红利基金。
善用股东和合作伙伴资源——有些公司背后的股东手里有不少优质项目，完全可以借力。
做好资产和负债的匹配——搞清楚自己的保费结构和赔付节奏，别“短钱长投”，也别“长钱短投”。
六、写在最后
总的来说，2025年对大多数财险公司的投资端而言，算是一个不错的年份。权益市场给力，政策也在鼓励保险资金做“耐心资本”，愿意下场、敢于布局的公司，确实吃到了甜头。
但咱也得清醒地看到，高收益往往伴随着高波动。今年赚了24%，不代表明年还能复制。真正考验一家公司投资能力的，不是某一年的爆发，而是穿越周期后的长期表现。
所以如果你关注某家财险公司的经营状况，除了看它的承保能力，投资端这张成绩单也值得好好研究一下。
毕竟，对保险公司来说，投资赚的每一分钱，最终都会体现在它的偿付能力和服务质量上，这跟咱每个投保人都息息相关。
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